隨著嚴管期的到來,中國大資管行業也進入分水嶺。一方面,嚴管的趨勢帶來規范化的硬要求,另一方面,財富管理市場從銷售向咨詢服務轉變的趨勢,讓服務提供商呈現出碎片化狀態,在這種情況下,多層次的服務平臺成為新的商機。

從成熟資本市場的發展格局來看,獨立三方是財富管理行業中的中堅力量。據統計,2015年美國獨立渠道的投資顧問在整體投資顧問從業者中占比達到42%。但相較于海外理財市場的格局,中國獨立三方財富管理市場還處于發展的初級階段,無論是從業者數量還是從理財產品零售的市場份額來說,其市場占有率都非常有限。


從行業交易結構來說,當前中國的“財富管理”從業者面向上游收費,更像是資產端的分銷機構而非投資者的咨詢顧問。隨著投資者自身認知水平的提升、對咨詢服務價值的認可,中國的財富管理業務正在經歷從產品銷售導向到咨詢服務導向的轉變。


中小型財富管理機構往往存在三大痛點:


首先是成本高、效率低,包括獲客成本、技術成本以及運營成本,普遍缺乏強大的中后臺職能端能力;其次是分銷能力強,但資管能力弱,產品單一且供應不足,不僅對上游議價能力弱,本身也缺乏牌照資質;最后,在大資管行業監管細則越來越明確的背景下,操作風險相應提高,對從業者專業能力、應對能力的要求也越來越高。


對于這一中小財富管理機構的普遍發展瓶頸,美國的解決方案是TAMP模式。TAMP全稱為Turnkey Asset Management Platform,全托資產管理服務平臺。財富管理機構進駐TAMP平臺就像拿到一把鑰匙,用鑰匙把門打開之后,通過服務系統,可以獲得產品研究、基金經理的盡職調查、投資組合建議等等服務,所有中后臺服務在平臺內均可一鍵獲取,由TAMP服務商處理。


也就是說,TAMP實際上是為碎片化、小而美的財富管理機構提供了一個規范且多層次的服務平臺。以TAMP業務的代表,納斯達克上市企業LPL Financial為例。該公司為超過1.6萬理財顧問賬戶提供服務,當前市值超過60億美元。


海外市場的成功,讓TAMP也受到國內企業關注。2016年10月,華泰證券完成對美國金融科技公司、全包資產管理平臺AssetMark的收購,這是TAMP模式第一次被引入中國金融行業。


與歐美金融市場相比,中國的金融市場有明顯的國家特色。舉個例子,美國市場的監管顆粒度細致到個體為單位,SEC(美國證監會)認可獲得執業資質的專業人士提供投資顧問服務,但中國的金融監管體系以機構為監管單位。因此,中國的TAMP目前主要面向B端客戶。


業內人士認為,隨著中國大資管行業進入嚴監管的時期,原本無章可循的金融創新灰色地帶也有了更加明確的行業規則,野蠻生長的時代過去,行業洗牌后留下有實力的合規選手,通往成熟有效的金融市場也更加可期。


投資有風險,以上信息供參考。

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